Tiempos revolucionarios y colapso del sistema

Algunos han preguntado cómo puede ser que el Presidente Putin coopere con el Presidente Trump para que la OPEP+ haga subir los precios del petróleo, cuando esos precios más altos precisamente sólo ayudarían a sostener la producción de petróleo de los Estados Unidos. En efecto, se le pidió al Presidente Putin que suscribiera un subsidio a la economía de EE.UU. – a expensas de las ventas de petróleo y gas de Rusia – ya que la producción de esquisto de EE.UU. simplemente no es económica a estos precios. En otras palabras, Rusia parecía estar disparándose a sí misma en el pie.

by Alastair Crooke

Bueno, el cálculo para Moscú sobre si cortar la producción (para ayudar a Trump) nunca fue simple. Había consideraciones geopolíticas y económicas domésticas – así como las de la industria – para sopesar. Pero, ¿tal vez una cuestión superó a todas las demás?

Desde 2007, el Presidente Putin ha estado señalando una amenaza global al comercio mundial: Y ese problema era simplemente, el dólar estadounidense.

Y ahora, ese dólar está en crisis. Nos referimos, aquí, no tanto a la crisis financiera interna de Estados Unidos (aunque la monetización de la deuda estadounidense está conectada a la amenaza al sistema global), sino más bien a cómo el sistema de comercio internacional está a punto de estallar, con graves consecuencias para todos.

En otras palabras, el Covid-19 puede ser el detonante, pero es el dólar estadounidense -como el presidente Putin ha advertido desde hace tiempo- el problema de fondo:

“Estamos ante un colapso de los precios de los productos básicos y un colapso del comercio mundial como no se había visto desde los años 30”, dijo Ken Rogoff, ex economista jefe del FMI, ahora en la Universidad de Harvard. Una avalancha de crisis de deuda pública seguirá, dijo, y “el sistema no puede manejar tantos incumplimientos y reestructuraciones al mismo tiempo”.

“Es un poco como ir a los hospitales y pueden manejar un cierto número de pacientes de Covid-19 pero no pueden manejarlos – todos a la vez”, añadió.

Más de 90 países han preguntado sobre los rescates del FMI – casi la mitad de las naciones del mundo – mientras que al menos 60 han tratado de aprovechar los programas del Banco Mundial. Las dos instituciones juntas [sólo] tienen recursos de hasta 1,2 billones de dólares”.

Para ser claros, esta cantidad no es ni de cerca suficiente. Rogoff dice que 1,2 billones de dólares es una gota en el océano – para lo que está por venir. La salud de la economía mundial se ha atenuado por lo tanto a una carrera entre los dólares que salen de este “complejo sistema auto-organizado” en medio de la pandemia de coronavirus, frente a los muy limitados recursos del FMI y el Banco Mundial para bombear los dólares.

¿Simple? Sólo aumentar el flujo de dólares en el sistema. Pero, ¡vaya! Esto significaría que los EE.UU. proporcionaría un flujo de dólares suficiente para satisfacer las necesidades del “resto del mundo” – “durante el mayor colapso desde la década de 1930”? Hay 11,9 billones de dólares de deuda denominada de EE.UU. sólo ahí fuera, además de la flotación de dólares necesaria para financiar el comercio internacional diario (normalmente mantenida como reservas nacionales, de divisas).

Sin embargo, esto es sólo una fracción del “problema” de la deuda denominada en dólares, ya que una parte de esa deuda toma las características de una “moneda” distinta utilizada en el comercio internacional, llamada eurodólares. En su mayor parte (pero no exclusivamente), se presentan como si fueran dólares ordinarios, pero lo que los distingue es que son depósitos en dólares en el extranjero que existen fuera de la reglamentación de los Estados Unidos, en cierto sentido.

Pero que -en el otro sentido- se convierten en las herramientas que extienden la jurisdicción de los EE.UU. (piense en las sanciones del Tesoro), en todo el mundo, a través del uso de los dólares de EE.UU., como su medio de comercio. Es decir, este enorme mercado de eurodólares sirve a los intereses geopolíticos de Washington permitiéndole sancionar al mundo. Por lo tanto, el mercado del Eurodólar es una herramienta principal para la “guerra” encubierta de los EE.UU. contra China y Rusia.

Los Eurodólares acaban de “emerger”, (inicialmente) en Europa después de la Segunda Guerra Mundial (nadie está seguro de cómo), y crecieron orgánicamente a un tamaño enorme, por el sistema bancario europeo simplemente creando electrónicamente más de ellos. El talón de Aquiles es que carece de un Banco Central que le suministre dólares líquidos, como y cuando, los pagos en la esfera de los EE.UU. son succionados fuera de ella.

Esto sucede especialmente en tiempos de crisis, cuando hay una huida hacia el dólar onshore. Oh, no. Oh sí: Es otro sistema dinámico auto-organizado que sólo puede “crecer” bajo las condiciones adecuadas, pero será propenso a la de-construcción dinámica si se retiran demasiados dólares de él. Y ahora, con la pandemia de Covid-19, el mercado del eurodólar está en pánico por los dólares: dólares líquidos.

La Reserva Federal de los Estados Unidos “ayuda”, a su discreción, pero principalmente a través de la oferta de intercambio de otras monedas por dólares, y mediante la concesión de préstamos a corto plazo en dólares. Pero esta “venda de intercambio” no puede, por supuesto, detener el estallido del comercio mundial en toda regla, de la misma manera que la Reserva Federal está “apoyando” el sistema financiero nacional de los EE.UU., lanzando billones de dólares.

El Presidente Putin vio esta eventualidad hace mucho tiempo y predijo el colapso final del dólar, como resultado de que el comercio mundial se ha vuelto demasiado grande y diverso como para sostenerse en la delgada espalda de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Y porque el mundo ya no está listo para que los EE.UU. pueda sancionarlo, a voluntad.

Y aquí “está” ese momento – muy posiblemente. Así que el colapso del precio del petróleo es una pieza de esta historia mucho más grande. Putin – no tan sorprendentemente – cooperó con la iniciativa de la OPEP de Trump, sin duda adivinando que el intento de aumentar los precios nunca “volaría”. Putin puede no querer ver renovada la hegemonía del dólar, pero tampoco querría que Rusia fuera vista como el principal contribuyente a un estallido global. La culpa que se está echando a China por el coronavirus sirve como una potente alerta en este contexto.

Esto – enfáticamente – no es un ensayo sobre los eurodólares apenas entendidos. Se trata de un riesgo global real. Tomemos el Medio Oriente, como un ejemplo. El petróleo está cotizando actualmente a 17 dólares (WTI del viernes). Ningún modelo de negocios de ningún estado productor de Oriente Medio es viable a este nivel de precios. El presupuesto nacional requiere que el precio del petróleo sea al menos tres veces más alto, tal vez más. Y esto, se suma al colapso de los negocios y el turismo en el Golfo. El nivel norte de los estados además, está siendo presionado fuertemente por las sanciones de EE.UU., con este último endureciendo el torniquete de sanciones, como el Covid-19 ataca, en lugar de relajarlo. Líbano, Jordania, Siria e Irak. Todos tienen modelos de negocios nacionales que están en quiebra. Todos ellos requieren rescates.

Y en este sombrío panorama, el coronavirus se ha apoderado precisamente de esa clase de expatriados y trabajadores migrantes que sostienen el “modo de vida” del Golfo y su modelo de negocios. Las ONG están buscando en los Emiratos Árabes Unidos edificios vacíos, y Bahrein está volviendo a proponer escuelas cerradas para reubicar a los trabajadores inmigrantes en alojamientos estrechos donde una habitación con literas podría albergar a una docena de trabajadores.

El virus también se ha propagado a los distritos comerciales densamente poblados de las ciudades, donde muchos expatriados comparten vivienda para ahorrar en el alquiler. Muchos han perdido sus trabajos y están luchando. Las autoridades están tratando de deportar a los migrantes a su país de origen, pero tanto el Pakistán como la India les niegan la entrada inmediata. Estas víctimas han perdido su medio de vida y toda posibilidad de escapar de su miseria.

Para que quede claro: las élites del Golfo no están exentas del Covid-19. Los al-Saud han sido particularmente afectados por lo que a veces llaman el “virus chií”. La situación se está volviendo explosiva. Las economías del Golfo se mantienen en alto gracias a los expatriados, los trabajadores migrantes y el servicio doméstico, y el coronavirus ha derribado los pilares de sus economías.

El Estado se cierne sobre el sector financiero del Golfo, lo que hace que las instituciones financieras sean especialmente vulnerables, ya que la proporción de préstamos que los bancos locales conceden al gobierno o a entidades relacionadas con el gobierno ha ido en aumento desde 2009. A medida que las autoridades recurran más a estas instituciones, las economías del Golfo resultarán más vulnerables a la tensión del eurodólar, en ausencia de enormes rescates de la Reserva Federal.

El impacto global de Covid-19 está sólo empezando, pero una cosa está muy clara: los estados de Oriente Medio necesitarán una gran cantidad de dinero para gastos, sólo para evitar el desorden social. Un colapso económico es más que sólo económico. Conduce rápidamente a un colapso social que involucra saqueo, violencia al azar, fraude e ira popular dirigida a las autoridades. El comercio mundial va a sufrir un duro golpe y las importaciones de los Estados Unidos van a caer, lo que amenaza uno de los principales canales de liquidez del dólar en el sistema del eurodólar.

Este temor a una destrucción dinámica sistémica del sistema comercial ha llevado al BIS (Banco de Pagos Internacionales: el propio Banco Central de los Bancos Centrales) a insistir en ello: “… la crisis actual difiere de la de 2008 y requiere políticas que vayan más allá del sector bancario hasta los usuarios finales. Estas empresas, en particular las que están inmersas en las cadenas de suministro mundiales, necesitan constantemente capital de explotación, en gran parte en dólares. Preservar el flujo de pagos a lo largo de estas cadenas es esencial si queremos evitar un mayor colapso económico”.

Esta es una advertencia verdaderamente revolucionaria. El BIS dice que a menos que la Reserva Federal ponga a disposición rescates y capital de trabajo a escala masiva – hasta el final, y a través de la pirámide de suministro a las empresas individuales esenciales – el colapso comercial no puede evitarse. Lo que se insinúa aquí es la preocupación de que cuando múltiples sistemas complejos dinámicos empiecen a degradarse, pueden, y a menudo lo hacen, entrar en un bucle de retroalimentación en espiral.

Puede que haya un acuerdo en el G7 sobre el principio de una moratoria limitada de la deuda que se ofrecerá a las economías en dificultades, pero un enfoque à outrance – en las líneas del BPI – aparentemente está siendo bloqueado por el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Mnuchin (los Estados Unidos disfrutan de un veto en el FMI en virtud de su cuota): Mnuchin no ofrece más dinero en efectivo al FMI, ya que prefiere mantener a la Reserva Federal de los EE.UU. en el centro del proceso de expansión de la liquidez del dólar.

En otras palabras, Trump desea mantener intacto el andamiaje de la “oculta” basada en el dólar, las sanciones y la “guerra” arancelaria contra China y Rusia. Quiere que la Reserva Federal sea capaz de determinar quién recibe y quién no recibe ayuda en cualquier “despliegue de liquidez”. Quiere seguir siendo capaz de sancionar a los que quiera. Y quiere mantener una huella externa del dólar tan grande como sea posible.

Aquí, entonces, está el quid de la queja de Putin: “En el fondo, el sistema del Eurodólar se basa en usar la moneda nacional de un solo país, los EE.UU., como moneda de reserva mundial. Esto significa que el mundo está en deuda con una moneda que no puede crear como se necesita”.

Cuando una crisis golpea, como en la actualidad, todos en el sistema del Eurodólar de repente se dan cuenta de que no tienen la capacidad de crear dólares fiduciarios, y sólo pueden confiar en lo que existe en las reservas nacionales de divisas, o en las “líneas de intercambio”. Esto obviamente otorga a los Estados Unidos un enorme poder y privilegio.

Pero más que someter al mundo a la hegemonía geopolítica de Washington, el punto crucial lo hace el profesor Rogoff: “Estamos ante un colapso de los precios de los productos básicos – y un colapso del comercio mundial como no se ha visto desde los años 30. Seguramente se producirá una avalancha de crisis de deuda pública, dijo, y “el sistema no puede manejar tantos incumplimientos y reestructuraciones al mismo tiempo”.

Esto simplemente está más allá de las capacidades de la Reserva Federal, o del Tesoro de los Estados Unidos, de lejos. La Reserva Federal ya está lista para monetizar el doble del total de la emisión de deuda del Tesoro de los EE.UU. La tarea global la abrumaría – en una avalancha de impresión de dinero.

¿Cree entonces Mnuchin, según su relato y el de Trump, que el virus pasará pronto y que la economía se recuperará rápidamente? Si es así, y resulta que el virus no desaparece rápidamente, entonces la postura de Mnuchin presagia una trágica debacle inminente. Y con una mayor emisión masiva de dinero, un colapso de la confianza en el dólar. (El presidente Putin habría demostrado tener razón, pero no le agradará, sin duda, que se demuestre que tiene razón de una manera tan destructiva).

En una esfera paralela, la situación del comercio mundial se refleja en el microcosmos de los Estados de la UE, como Italia, cuyas economías también han sido atormentadas por Covid-19. Ellos también están en deuda con una moneda – el Euro – que Italia y otros no pueden crear como se necesita.

Con esta crisis que golpea a Europa, todos en el sistema del Euro están experimentando lo que significa no tener la capacidad de crear una moneda fiduciaria, y estar completamente sujetos a un organismo no estatutario, el Eurogrupo, que – como Mnuchin – simplemente dice “no” a cualquier enfoque similar al BIS.

Una vez más, se trata de la escala: esto no es un negocio como de costumbre, como en alguna erupción neo-“griega”, para ser contrarrestado con la “disciplina” de la UE. Esta crisis es mucho, mucho más grande que eso. La ausencia de instrumentos monetarios – en crisis – puede volverse existencial.


Alastair Crooke es un ex diplomático británico, fundador y director del Foro de Conflictos con sede en Beirut.

Foto principal: Una plataforma petrolífera abandonada en el desierto jmp88

El precio del petróleo acaba de bajar a territorio negativo hace horas. El colapso del sistema acaba de comenzar.

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